Эксперты Финуниверситета о прогнозах на 2026 год
Высокая ключевая ставка способствует укреплению позиций рубля.
Будущее инфляции, возможность рецессии и динамика ключевой ставки волнуют сегодня многих россиян, включая тех, кто далек от экономики. В стабильные времена подобные новости редко привлекают внимание, однако в период кризисов влияние макроэкономических факторов на повседневную жизнь становится ощутимым.
Накануне Нового года ряд ведомств, от Минэкономики до Центробанка, представили свои прогнозы на 2026 год. В целом государственные институты ожидают замедления инфляции, постепенного снижения ключевой ставки и очень умеренного роста ВВП.
Согласно данным макроэкономического опроса Центробанка, аналитики проявляют все большую осторожность в оценках курса рубля. Консенсус-прогноз предполагает, что инфляция в 2026 году составит 5,1%.
Минэкономики дает более оптимистичный прогноз, ожидая снижения инфляции до целевого уровня в 4%. Уровень безработицы, по оценкам, сохранится на исторически низких отметках — около 2,5–2,6%. Рост ВВП министерство прогнозирует на скромном уровне в 1,3%. Международный валютный фонд (МВФ) предлагает схожую оценку, ожидая увеличения российского ВВП всего на 1,0%.
Несмотря на общий настрой на умеренный рост, некоторые эксперты выражают обеспокоенность. Специалисты Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП) допускают возможность рецессии в первой половине 2026 года.
Какому из прогнозов можно доверять? Этот вопрос был задан экономистам Финансового университета при Правительстве РФ.
Высокая ставка снижает интерес к доллару
Доцент Петр Щербаченко не ожидает быстрого снижения ключевой ставки. Он полагает, что уровень в 12–14% может быть достигнут к лету 2026 года, но только при условии дальнейшего замедления инфляции и стабильной экономической ситуации. Медленное снижение ставки имеет положительную сторону для граждан, поскольку поддерживает привлекательность рублевых активов.
«Пока остается высокой ключевая ставка, это идеальный период для того, чтобы открыть депозит в рублях. Высокая ставка поддерживает привлекательность рублевых активов и снижает спрос населения на доллары. Покупать доллар стоит, если валюта нужна для конкретных целей (например, поездки зарубеж) или вы хотите диверсифицировать свои активы в пределах 10% от накоплений. Но на курс рубля, помимо ключевой ставки, также влияют и другие факторы: цена на нефть (рост стоимости нефти поднимает рубль), геополитическая ситуация, торговый баланс (разница между стоимостью экспортированных и импортированных товаров и услуг)», — объясняет Щербаченко.
Снижение ключевой ставки облегчит условия для бизнеса
По мнению доцента кафедры корпоративных финансов и корпоративного управления Финансового университета Ольги Борисовой, Центробанк в 2026 году продолжит жесткую политику, направленную на борьбу с инфляцией, но ключевая ставка будет снижаться. Важным аргументом для этого служит замедление темпов экономического роста.
«Бюджет России формировался исходя из значения ключевой ставки в 12–15%. Так что следует ожидать дальнейшего снижения ключевой ставки. Это позволит бизнесу получить доступ к более дешевым заемным финансовым ресурсам, что должно положительно отразиться на темпах роста бизнеса, а впоследствии — и экономики в целом», — объясняет экономист.
Ольга Борисова указывает, что экономика продолжает испытывать давление разнообразных факторов. Например, напряженность на рынке труда способствует ускорению инфляции.
«Средний возраст работников уже превысил 42 года, а наиболее высокая безработица фиксируется среди россиян в возрасте от 15 до 24 лет. Растет доля населения, занятая через платформы. Неформальная занятость уже превышает 13 миллионов человек», — говорит эксперт.
Геополитическая обстановка также оказывает влияние. Санкции, введенные США и Евросоюзом осенью, сократили доходы России от добычи нефти, газа и других полезных ископаемых. При этом рост бюджетных расходов на фоне снижения доходов привел к увеличению дефицита.
Таким образом, каждый может самостоятельно решить, каким прогнозам доверять. Возможно, стоит учесть мнение главного оптимиста — Германа Грефа, который полагает, что к концу 2026 года ключевая ставка упадет до 12%.
