Прогнозы на 2026: ЦБ ждет роста, Минэкономики осторожен

К концу года ключевые экономические ведомства России — Центральный банк и Министерство экономического развития — опубликовали значительно отличающиеся оценки текущего состояния и перспектив роста национальной экономики. ЦБ уверен в отсутствии спада и дальнейшем развитии, тогда как Минэкономразвития советует не торопиться с выводами, указывая на временный характер факторов роста.

Директор Департамента денежно-кредитной политики Банка России Андрей Ганган заявил, что экономического спада в России не будет. По его словам, хотя темпы роста могут быть не такими высокими, как в предыдущие годы, экономика в целом демонстрирует хорошие показатели. Замедление темпов роста Ганган сравнил с «переводом дыхания» после интенсивного бега.

Одновременно заместитель министра экономического развития Полина Крючкова призвала воздержаться от поспешных «выводов о развороте трендов в российской экономике».

Почему же позиции двух ведомств столь различны? Детали — в дальнейшем изложении.

«Не нужно ждать ракетообразного взлета»

«Разница между прогнозами Центробанка и Минэка на первый взгляд может выглядеть как спор о цифрах, но по сути это две разные интонации в разговоре об одном и том же», — отметил член совета московского регионального отделения «Деловая Россия» Андрей Глушкин.

Эксперт полагает, что российская экономика постепенно адаптируется к новой конфигурации. Бизнес находит новые ниши и модели, что стимулирует возникновение проектов и укрепляет внутренний спрос.

«Не нужно ждать ракетообразного взлета, но ощущение хрупкости тоже уходит. Это движение не громкое, но живое, и оно создает ощущение, что впереди скорее путь роста, чем тупик», — заявил Глушкин.

Отрасли гражданского сектора, по его словам, функционируют, расширяя продуктовые линейки, внедряя цифровые технологии и ища новых клиентов внутри страны.

Чтобы экономика ожила, нужно снизить инфляцию и повысить инвестиции

Более осторожную позицию, близкую к точке зрения ЦБ, высказала инвестиционный советник Юлия Кузнецова. Она обратила внимание, что основной вклад в текущий рост вносят оборонная промышленность, логистика, строительство и IT-сектор. Гражданские же отрасли, критически важные для благосостояния населения, демонстрируют разнонаправленную динамику.

«Потребительский рынок, ретейл, малый бизнес и сфера услуг адаптируются, но работают в условиях дорогого кредита и высокой себестоимости. Бизнес откладывает инвестиции, фокус уходит на оптимизацию затрат и повышение эффективности, а не на расширение», — пояснила Кузнецова.

Для полноценного восстановления и устойчивого развития гражданских отраслей, по её мнению, необходимо совпадение нескольких условий:

• снижение инфляции;
• смягчение денежно-кредитной политики Центрального банка (дальнейшее снижение ключевой ставки);
• улучшение условий для частных инвестиций.

Очень многое в экономике поставлено на карту в «мирном процессе»

Наиболее пессимистичную оценку среди опрошенных экспертов дал инвестиционный банкир Евгений Коган. Он считает, что истина в споре между Центробанком и Минэкономики прояснится лишь после публикации новой экономической статистики, особенно по итогам 2025 года и первого квартала следующего. Текущая ситуация, по его словам, выглядит так:

«Значительное количество компаний дефолтируют или имеют проблемы с долговой нагрузкой. Многие бизнесы работают в основном на банки, на отдачу кредитов — это тоже факт. В результате роста налоговой нагрузки сократился платежеспособный спрос. И все те, кто работает с конечным спросом потребителя, чувствуют замедление потребительской активности».

Эти факторы, по мнению Когана, формируют хрупкую основу для экономического роста, несмотря на некоторое оживление в осенние месяцы. Наиболее значимым, но абсолютно непредсказуемым фактором, способным кардинально изменить экономическую картину, он назвал развитие «мирного процесса».

«Мирный процесс — это и настроение потребителей, и общая атмосфера, и ожидание снятия санкций, и совместные с американцами проекты», — объяснил Коган, подчеркнув тесную связь геополитики и макроэкономики.

«Поэтому ситуация сегодня такая, я бы сказал, когда надо быть осторожным, но, с другой стороны, надеяться на то, что всё будет здорово», — резюмировал эксперт.